O que é estratégia de opções reais

10 Opções Estratégias para saber.
10 Opções Estratégias para saber.
Muitas vezes, os comerciantes saltam no jogo de opções com pouca ou nenhuma compreensão de quantas estratégias de opções estão disponíveis para limitar seus riscos e maximizar o retorno. Com um pouco de esforço, no entanto, os comerciantes podem aprender a aproveitar a flexibilidade e o poder total das opções como veículo comercial. Com isso em mente, reunimos esta apresentação de slides, que esperamos reduzir a curva de aprendizado e apontar você na direção certa.
10 Opções Estratégias para saber.
Muitas vezes, os comerciantes saltam no jogo de opções com pouca ou nenhuma compreensão de quantas estratégias de opções estão disponíveis para limitar seus riscos e maximizar o retorno. Com um pouco de esforço, no entanto, os comerciantes podem aprender a aproveitar a flexibilidade e o poder total das opções como veículo comercial. Com isso em mente, reunimos esta apresentação de slides, que esperamos reduzir a curva de aprendizado e apontar você na direção certa.
1. Chamada coberta.
Além de comprar uma opção de chamada nua, você também pode se envolver em uma chamada coberta básica ou estratégia de compra e gravação. Nesta estratégia, você compraria os ativos de forma direta e, simultaneamente, escreveria (ou venderia) uma opção de compra sobre esses mesmos ativos. Seu volume de ativos de propriedade deve ser equivalente ao número de ativos subjacente à opção de compra. Os investidores costumam usar essa posição quando tiverem uma posição de curto prazo e uma opinião neutra sobre os ativos e buscam gerar lucros adicionais (através do recebimento do prêmio de chamada) ou proteger contra uma potencial queda no valor do ativo subjacente. (Para mais informações, leia Estratégias de chamada coberta para um mercado em queda.)
2. Married Put.
Em uma estratégia de colocação casada, um investidor que compra (ou atualmente possui) um determinado bem (como ações), compra simultaneamente uma opção de venda para um número equivalente de ações. Os investidores usarão essa estratégia quando tiverem alta no preço do imobilizado e desejam se proteger contra potenciais perdas a curto prazo. Esta estratégia funciona essencialmente como uma apólice de seguro, e estabelece um piso se o preço do activo mergulhar dramaticamente. (Para obter mais informações sobre como usar essa estratégia, consulte Married Puts: A Relação de Proteção.)
3. Bull Call Spread.
Em uma estratégia de propagação de chamadas de touro, um investidor irá simultaneamente comprar opções de compra a um preço de exercício específico e vender o mesmo número de chamadas a um preço de exercício mais alto. Ambas as opções de compra terão o mesmo mês de vencimento e ativo subjacente. Este tipo de estratégia de spread vertical é freqüentemente usado quando um investidor é otimista e espera um aumento moderado no preço do ativo subjacente. (Para saber mais, leia o Vertical Bull e Bear Credit Spreads.)
4. Bear Put Spread.
O urso coloca a estratégia de propagação é outra forma de propagação vertical, como a propagação do touro. Nesta estratégia, o investidor irá simultaneamente comprar opções de venda a um preço de exercício específico e vender o mesmo número de posições a um preço de exercício menor. Ambas as opções seriam para o mesmo bem subjacente e terão a mesma data de validade. Este método é usado quando o comerciante é descendente e espera que o preço do ativo subjacente diminua. Oferece ganhos limitados e perdas limitadas. (Para mais informações sobre esta estratégia, leia Bear Put Spreads: uma alternativa rujir para venda a descoberto.)
Investopedia Academy "Opções para iniciantes"
Agora que você aprendeu algumas estratégias de opções diferentes, se você estiver pronto para dar o próximo passo e aprender a:
Melhore a flexibilidade em seu portfólio adicionando opções Abordagem Chamadas como pagamentos pendentes, e Coloca como seguro Interprete as datas de validade e distingue o valor intrínseco do valor do tempo. Calcule os breakevens e a gestão de riscos. Explore os conceitos avançados como spreads, straddles e strangles.
5. Colar de proteção.
Uma estratégia de colar de proteção é realizada pela compra de uma opção de venda fora do dinheiro e na escrita de uma opção de compra fora do dinheiro ao mesmo tempo, para o mesmo objeto subjacente (como ações). Esta estratégia é frequentemente utilizada pelos investidores depois de uma posição longa em um estoque ter experimentado ganhos substanciais. Desta forma, os investidores podem bloquear lucros sem vender suas ações. (Para mais informações sobre esses tipos de estratégias, consulte Não esquecer seu colar de proteção e como funciona um colar de proteção.)
6. Long Straddle.
Uma estratégia de opções longas de straddle é quando um investidor compra uma opção de chamada e venda com o mesmo preço de exercício, o ativo subjacente e a data de validade simultaneamente. Um investidor geralmente usará essa estratégia quando acreditar que o preço do ativo subjacente se moverá de forma significativa, mas não tem certeza de qual direção o movimento irá demorar. Essa estratégia permite ao investidor manter ganhos ilimitados, enquanto a perda é limitada ao custo de ambos os contratos de opções. (Para mais, leia Straddle Strategy A Simple Approach to Neutral de mercado.)
7. Strangle longo.
Em uma estratégia de opções de estrangulamento longo, o investidor compra uma opção de compra e oferta com o mesmo vencimento e ativos subjacentes, mas com preços de exercício diferentes. O preço de exercício da tabela normalmente será inferior ao preço de exercício da opção de compra, e ambas as opções estarão fora do dinheiro. Um investidor que usa essa estratégia acredita que o preço do recurso subjacente experimentará um grande movimento, mas não tem certeza de qual direção o movimento irá demorar. As perdas são limitadas aos custos de ambas as opções; Os estrangulamentos normalmente serão menos caros do que estradas porque as opções são compradas fora do dinheiro. (Para mais, veja Obter uma forte retenção no lucro com Strangles.)
8. Mariposa espalhada.
Todas as estratégias até este ponto exigiram uma combinação de duas posições ou contratos diferentes. Em uma estratégia de opções de propagação de borboleta, um investidor irá combinar uma estratégia de spread de touro e uma estratégia de spread de urso e usar três preços de exercício diferentes. Por exemplo, um tipo de propagação de borboleta envolve a compra de uma opção de chamada (colocada) no preço de ataque mais baixo (mais alto), enquanto vende duas opções de compra (colocadas) em um preço de ataque mais alto (mais baixo) e, em seguida, uma última chamada (colocar) opção em um preço de exercício ainda maior (menor). (Para mais informações sobre esta estratégia, leia Configurando Traps de lucro com Butterfly Spreads.)
9. Condor de ferro.
Uma estratégia ainda mais interessante é o condador de ferro. Nesta estratégia, o investidor simultaneamente mantém uma posição longa e curta em duas estratagemas diferentes. O condor de ferro é uma estratégia bastante complexa que definitivamente requer tempo para aprender, e pratica dominar. (Recomendamos ler mais sobre esta estratégia em Take Flight With A Iron Condor, você deve rebarrar para Iron Condors? E tente a estratégia para si mesmo (sem risco!) Usando o Simulador Investopedia.)
10. Borboleta de ferro.
A estratégia de opções finais que demonstraremos aqui é a borboleta de ferro. Nesta estratégia, um investidor irá combinar uma estrada longa ou curta com a compra ou venda simultânea de um estrangulamento. Embora semelhante a uma propagação de borboletas, esta estratégia difere porque usa chamadas e colocações, em oposição a uma ou outra. Os lucros e perdas são ambos limitados dentro de um intervalo específico, dependendo dos preços de exercício das opções usadas. Os investidores geralmente usarão opções fora do dinheiro em um esforço para reduzir os custos e limitar o risco. (Para saber mais, leia o que é uma estratégia de opção de borboleta de ferro?)

O que é estratégia de opções reais
por Chris Walters e Tim Giles da London Economics.
Para maximizar o valor de uma empresa, seus gerentes devem combinar as capacidades internas com as oportunidades externas. A flexibilidade no momento das decisões sobre as capacidades e oportunidades da empresa oferece opções reais dos gerentes ". O que eles são e como os usamos?
Existem quatro componentes no kit de ferramentas do gerente para avaliar oportunidades de investimento: regras de retorno, taxas contábeis de retorno, valores presentes líquidos (VPL) e opções reais.
As regras de retorno de pagamento perguntam quantos períodos de gerenciamento deve aguardar antes que os fluxos de caixa acumulados do projeto excedam o custo do projeto de investimento. Se esse número de períodos for menor ou igual ao benchmark da empresa, o projeto obtém a aprovação. Os fluxos de caixa subsequentes, positivos ou negativos, não são tidos em conta no cálculo.
Um exemplo de uma taxa de retorno contábil é a proporção dos lucros prognósticos médios ao longo da vida útil do projeto (após depreciação e imposto) ao valor contábil médio do investimento. Novamente, a comparação com uma taxa limiar é procurada antes que o investimento continue.
Ambas as medidas beneficiam a simplicidade. Os fluxos de caixa são mais fáceis de prever no futuro próximo do que o futuro distante, de modo que uma regra de retorno pode ser implementada com mais precisão. E as taxas contábeis de retorno são calculadas a partir de dados que são rotineiramente compilados por contabilistas gerenciais, tornando a comparação e o monitoramento relativamente fáceis.
Para implementar o VPL, precisamos de estimativas dos fluxos de caixa futuros esperados e de uma taxa de desconto apropriada. E há o esfregaço. Um cálculo de VPL só usa informações conhecidas no momento da avaliação. Para emprestar uma metáfora popular, pense no poker. A ante é $ 1, digamos, e você aposta entre US $ 1 e US $ 10 em cada cartão aberto. Quanto você colocaria como a sua aposta final antes do primeiro cartão ter sido distribuído?
Este exemplo mostra claramente o problema da incerteza. Você está sendo solicitado a fazer um cálculo de VPL usando apenas o que é conhecido antes do início do jogo. E a sua escolha é tudo ou nada, não uma escolha inicial seguida de mais escolhas à medida que a informação fica disponível. No poker, os jogadores pagam uma pequena quantia para permanecer no jogo. Dependendo da próxima volta do cartão, eles dobram, combinam ou aumentam a aposta.
As técnicas de NPV foram desenvolvidas pela primeira vez para avaliar os títulos. Há pequenos investidores em títulos podem fazer para alterar os cupons que recebem ou o principal final pago (os fluxos de caixa futuros), ou a taxa de rendimento (a taxa de desconto apropriada). As empresas, no entanto, não são investidores passivos: os gerentes têm a flexibilidade de vender o ativo, investir mais, esperar e ver ou abandonar o projeto inteiramente.
É precisamente a maneira pela qual as opções reais lidam com incertezas e flexibilidade que geram seu valor. As opções reais não são apenas sobre "obter um número", eles também fornecem um quadro útil para a tomada de decisões estratégicas.
Então, o que é uma opção real? É o direito - mas não a obrigação - de adquirir o valor presente bruto dos fluxos de caixa esperados, fazendo um investimento irreversível em ou antes da data em que a oportunidade deixa de estar disponível. Embora isso pareça semelhante ao NPV, as opções reais só têm valor quando o investimento envolve um custo irreversível em um ambiente incerto. E a assimetria benéfica entre o direito e a obrigação de investir nessas condições é o que gera o valor da opção.
Considere um projeto de investimento onde há incerteza sobre o estado do mundo. Suponha que seja bom ou ruim e é provável que seja um como o outro. Se é bom, seu projeto de investimento retorna US $ 5. Se for ruim, você perde $ 6. Uma opção para investir neste projeto está disponível para o custo irreversível de US $ 1.
Um cálculo de VPL, onde você investe agora ou nunca, valoriza o projeto em 50% x $ 5 - 50% x $ 6 = - $ 0,50. Se você afundar $ 1 e esperar e ver, o valor da opção real do projeto é 50% x $ 5 - 50% x $ 0 - $ 1 = $ 1,50, pois você não precisa investir se o estado do mundo é ruim. Portanto, a flexibilidade pode ser lucrativa!
Essa flexibilidade tem várias formas estratégicas.
O uso de valores reais valora a capacidade de investir agora e fazer investimentos subsequentes mais tarde se o projeto original for um sucesso (uma opção de crescimento). Esses tipos de opções caracterizam bem a R & D farmacêutica, por exemplo.
Se as opções reais apenas têm valor quando os custos são afundados e retorna incerto, o que determina exatamente seu valor? Para exercer uma opção real, você deve pagar o preço de exercício. Quanto menos você paga melhor. Portanto, o valor da opção aumenta com o índice de fluxos de caixa (retornos) para custo de investimento (preço de exercício).
Da mesma forma, você não precisa incorrer nesse custo de investimento até você decidir exercer a opção. Portanto, uma opção real é um empréstimo gratuito, e seu valor aumenta com a taxa de juros e o tempo antes de investir.
E o detentor da opção não perde de incerteza aumentada se as coisas acabarem errado, mas ganho se eles acabarem bem. Mais incertezas aumentam a probabilidade de maiores retornos positivos e, portanto, o valor de uma opção, pois os lados mais baixos podem ser evitados.
Em que tipo de situações você deve usar opções reais? Uma taxonomia útil classifica as opções reais, independentemente de serem proprietárias ou compartilhadas, sejam elas simples ou compostas (opções de opções) e se a opção-decisão expira ou pode ser adiada.
À medida que você muda de opções proprietárias, simples e expirantes (como a manutenção de rotina de equipamentos de capital) ao longo do espectro para opções compartilhadas, compostas e diferentes (como entrar em um novo mercado geográfico), o impacto desses drivers de valor é tão grande, mas difícil para rastrear.
Isso ocorre porque a análise numérica de opções reais baseia-se fortemente em analogias com instrumentos financeiros. Na verdade, às vezes as opções reais têm um valor exato que o VPL nunca lhe dará. Mas menos a sua opção real parece um instrumento financeiro, mais difícil é valorar.
Lembre-se, no entanto, que as opções reais não são apenas sobre "obter um número". O rigor de pensar sobre decisões estratégicas como opções reais pode ajudá-lo a tomar melhores decisões. Esse rigor é apenas a melhor prática, análise de NPV de decisão? Não, na verdade não.
As opções reais se concentram na "complexidade dinâmica": a evolução de alguns fatores complexos ao longo do tempo que determinam o valor do investimento e dos fluxos de caixa. Estes são fatores sobre quais decisões podem ser tomadas em qualquer momento ao longo de um período.
A análise de árvores de decisão tende a considerar um grande detalhe nos modelos de fluxo de caixa e muitas incertezas, mas relativamente pouco no processo de decisão dinâmico; "complexidade de detalhes", se você quiser. Há um grande número desses fatores com decisões tomadas em períodos discretos.
Seria tolo argumentar que a "complexidade dinâmica" geralmente é mais importante do que a "complexidade do detalhe". Assim como seria tolo argumentar que as opções reais são tudo menos um complemento do VPL de melhores práticas. Mas as opções reais podem destilar o seu pensamento estratégico para se concentrar em alguns processos dinâmicos chave, onde uma árvore de decisão transbordaria o quadro branco da maior sala de reuniões. Nesse sentido, eles integram esses dois aspectos de sua tomada de decisão de investimento em um único quadro.
Para encerrar: a valorização de oportunidades de investimento irreversíveis sob incerteza usando NPV não leva em consideração as opções gerenciais e trata os ativos de capital como passivamente mantidos. Uma abordagem de opções reais pode ajudar avaliando esses intangíveis gerenciais e evitando erros. Avaliar opções reais empresta ferramentas complexas, mas não deixe isso obscurecer a intuição simples. Quando apropriado, as opções reais irão ajudá-lo a tomar melhores decisões.

Opção real.
O que é uma "Opção Real"
Uma opção real é uma escolha disponibilizada com oportunidades de investimento empresarial, denominada "real", pois normalmente faz referência a um ativo tangível em vez de um instrumento financeiro. As opções reais são as escolhas que a administração da empresa faz para expandir, alterar ou restringir projetos com base em mudanças nas condições econômicas, tecnológicas ou de mercado. O factoring em opções reais afeta a avaliação de investimentos potenciais, embora as avaliações usadas comumente, como o valor presente líquido (VPL), falhem em conta de potenciais benefícios fornecidos por opções reais.
BREAKING Down 'Opção Real'
O valor preciso das opções reais pode ser difícil de estabelecer ou estimar. O valor da opção real pode ser realizado a partir de uma empresa que realiza projetos socialmente responsáveis, como a construção de um centro comunitário. Ao fazê-lo, a empresa pode realizar um benefício de boa vontade que facilita a obtenção de autorizações ou aprovação necessárias para outros projetos. No entanto, é difícil definir um valor financeiro exato sobre esses benefícios. Ao lidar com tais opções reais, a equipe de gerenciamento de uma empresa contribui com o potencial valor da opção real para o processo de tomada de decisão, embora o valor seja necessariamente um tanto vago e incerto.
Compreendendo a Base do Razão das Opções Veritas.
O raciocínio das opções reais é uma heurística - uma regra de ouro que permite flexibilidade e decisões rápidas em um ambiente complexo e em constante mudança - com base em escolhas financeiras lógicas. A verdadeira heurística das opções é simplesmente o reconhecimento do valor da flexibilidade e alternativas, apesar do fato de que seu valor não pode ser quantificado matematicamente com qualquer certeza.
Assim, o raciocínio de opções reais baseia-se em opções financeiras lógicas no sentido de que essas opções financeiras criam uma certa flexibilidade valiosa. Ter opções financeiras oferece a liberdade de fazer escolhas ótimas nas decisões, como quando e onde fazer uma despesa de capital específica. Várias escolhas de gestão para fazer investimentos podem dar às empresas opções reais para adotar ações adicionais no futuro, com base nas condições de mercado existentes.
Em suma, as opções reais são sobre empresas que tomam decisões e escolhas que lhes concedem a maior flexibilidade e benefício potencial em relação a possíveis decisões ou escolhas futuras.

O que é estratégia de opções reais
A teoria das opções reais é uma importante estrutura nova na teoria da decisão de investimento. A teoria padrão que modifica é a teoria do Valor Presente Líquido Esperado da decisão de investimento. De acordo com a teoria do VPL, os fluxos de caixa futuros de um projeto de investimento são estimados e, se houver incerteza quanto ao fluxo de caixa, o valor esperado será determinado. Os fluxos de caixa esperados são descontados ao custo do capital para a corporação e os resultados somados. Se o NPV for positivo, o projeto vale a pena e deve ser perseguido. Se for negativo, o projeto deve ser recusado. Se o NPV é zero, não importa para a empresa se o projeto é aceito ou rejeitado.
Onde a teoria do VPL é difícil e onde a teoria das Opções reais enche a lacuna é onde as decisões subseqüentes podem modificar o projeto uma vez que são realizadas. O NPV não prevê essa flexibilidade do projeto e, consequentemente, subvaloriza seus benefícios. No leilão de contratos de explorações de petróleo, era comum que as licitações mais elevadas excedessem o cálculo do valor presente líquido. Isso ocorre porque o licitante aprovado sabia que, uma vez que fosse feita uma perfuração inicial, a empresa poderia, com base nessas informações, parar a exploração ou expandir a exploração.
A teoria das opções reais está relacionada à análise da árvore de decisão, que por sua vez está relacionada com a programação dinâmica de Richard Bellman. O que a teoria das opções reais acrescenta aos métodos passados ​​de tomada de decisão sequencial ideal é a teoria formal da avaliação das opções, que foi pioneira pela Fischer Black, Myron Scholes e Robert C. Merton.